VF集团于5月20日公布了2026财年第四季度及全年财报。尽管全年营收重回增长且季度事迹超出市集预期，但因运营资本有关的一次性模式连累了请教期利润，公司股价在盘前交游中先涨后跌，市集情怀趋于严慎。

　　Q4营收超预期，Vans好意思洲DTC业务回暖

　　财报泄露，第四季度营收达21.66亿好意思元，略高于市集预期的21.3亿好意思元，同比增长1%，创下CEO Bracken Darrell上任以来最强的季度营收弘扬。

　　要害品牌弘扬分化：户外板块保执刚烈，其中The North Face各人增长12%，幸运彩app官方网站下载好意思洲市集增幅达17%；Timberland增长8%。Vans品牌全体仍下落1%，但在好意思洲DTC渠谈时隔四岁首度规复增长，被视为品牌转型的积极信号。盈利智力方面，毛利率大幅晋升310个基点至56.4%，主要受益于运眼下落和扣头减少。

　　运营资本与减值连累利润

　　尽管运营层面有所改善，2026世界杯中国最新押注app但请教期内阐发了约58亿商誉减值及待业金结算等非现款用度，导致GAAP项下每股收益为-0.30好意思元，低于市集预期的-0.22好意思元。调遣后每股收益兑现盈亏均衡，优于预期的微幅耗费。

　　全年转正，2027财年指点温存

　　全年维度，VF集团总营收96.05亿好意思元，同比增长1%；毛利率扩大130个基点至54.8%；净债务减少8亿好意思元，杠杆率从4.1倍降至3.1倍。

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　　瞻望2027财年，公司臆度营收将增长1%至2%，调遣后交易利润率约为8%，低于市集对利润率快速膨胀的预期。CEO Darrell重申中期观点：在2028财年兑现10%的交易利润率退出率，并将杠杆率降至2.5倍以下。

　　市集反应：利好音书已被订价

　　VF集团股价在以前六个月内已上升约50%，部分反应了市集对其“转型故事”的提前订价。财报发布后，盘前股价资历少顷上升后回落，放胆发稿微幅轰动。刻下分析师评级散布为8个“买入”、13个“执有”和4个“卖出”。市集将密切神志Vans转型的可执续性及下半年关税计谋对资本的实质影响。

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